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欧美投资级债 布局正当时

admin 财经 2020-08-28 38 1
欧美投资级债 布局正当时 第1张 环球债四大布局策略

施罗德环球收息债券基金经理人暨欧债团队主管Patrick Vogel指出,现在处于整个债信市场的新起点,未来报酬的前景相当看好。回顾历史,当市场处于投资新起点时,接下来几年投资级债信市场的平均超额报酬在15~25%,而目前正处这样的起点,有真正的机会可以在当前的市场水准上开始捕捉报酬。

Patrick Vogel表示,债信市场日前经历了称为「第一阶段」的新冠疫情危机:无差别、恐慌卖压、市场冻结,流动性非常弱,使得债券的买卖变得相当困难,甚至也没有任何新债发行。

抛售的严重程度可以从债信利差中看出,利差快速扩大是很少见的一件事,这代表投资人不愿意承担对企业放贷的风险。上次观察到利差扩张程度如此之大是在2011年的欧债危机的时候,但与2008~2009年的金融危机的利差水准仍有一段距离。

各国政府和央行对此作出了快速且具前瞻性的反应,特别是已经从2008年汲取教训。有鉴于此,应该可以看到债券市场会有不同的反应,从原先无差别的抛售,变得能够分辨出哪些产业和企业是具有韧性、甚至是能在此危机中受益。

这样的转变显示出「第二阶段」开始了,赢家与输家的区别将会更加明显。

在欧洲方面,Patrick Vogel认为,市场利差扩张期即将结束。在欧高收债当中,很大部分的BB级和B级债券的利差升到1千个基本点,是相当高的水准。可以观察到自2017年开始,市场大部分是以250个基本点上下在交易,但目前已上升到约750个基本点的水准了。

施罗德投资美债团队主管Martha Metcalf指出,美国的评价面非常具有吸引力。投资等级债的殖利率上升至4%,高收益债则是上升到11%。投资级债券市场即使经历了过去数周的冲击仍正常运作,这里看到持续有新发债券。

未来必然会有波动、降评和违约的出现。部分产业将会遭到更严重的冲击,例如能源和非必需消费产业,但整体而言,降评和违约会是个别风险而非系统性危机。

Martha Metcalf表示,美国联准会的购债行动是改变了我们观点的主要因素,这并非只是改善了投资级债的流动性,同时也创造了更大的诱因让投资级债发行人维持投资级的信评。

Martha Metcalf指出,美高收也值得留意,除了明显的价格上涨空间以外,同时债券市场上的利差也已正常化。

大陆高收益债 买点浮现

近一年债券通每月交易资料统计 美国及全球主要央行大幅降息,扩大中国人行货币操作空间,态度由前期偏谨慎转向宽松,近期也加码定向降准释放资金。投信法人表示,「中国版刺激方案」已启动,后续还有降准、降息机会,由于中国疫情进入收敛期,且高收益债相对收益较稳定,将更吸引债市投资人关爱。 统一中国高收益债券基金经理人涂韶钰表示,投资策略上,由于疫情冲击海外经济,后续预期中国官方会积极提振内需,看好基建和大消费将是主要受惠族群。同时,面对景气大幅波动,行业洗牌过程会加速,行业内的各别公司信用分化会加大,优先选择龙头、行业技术寡占或

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  • 2020-08-28 00:09:51

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